作為全國年夜直（zhí）縫埋弧焊厚壁不鏽鋼管出產商和全國獨一合適蜆殼尺（chǐ）度的直縫埋弧（hú）焊厚壁不鏽鋼管出產商（shāng），珠江厚壁不鏽鋼管勢將成為全（quán）國不鏽鋼管管道扶植岑嶺（lǐng）期的年夜得益者（zhě），憑藉適宜訂價和優質（zhì）產（chǎn）物充份把握全球不鏽（xiù）鋼管本錢開支回升（shēng）周期帶來的機緣，爭奪到更年夜（yè）市場據有率。91影视預期透過增添產能可（kě）於2016-2016年別離出產和加工33.3萬噸、72.4萬噸和84.7萬噸厚壁不鏽鋼管。首予珠江厚壁不鏽鋼管買入評級。基於（yú）同業估值比力，方針價定為7.0港元，2016年估計市盈率為12.1倍。在國內和全球管道扶植岑嶺期得益多（duō）的行業前驅。作為全（quán）國年夜直（zhí）縫埋弧焊厚壁不鏽鋼（gāng）管出產商，珠江厚壁不鏽鋼管於1998年（nián）11月投產（chǎn）的連（lián）軸扭曲(J形、C形及O形的)工序(JCOE)出產線是首（shǒu）條直縫埋弧焊（hàn）厚壁不鏽鋼管出產線，於2002年（nián）9月（yuè）投產的U形及O形（xíng）成形工序(UOE)出產線也是全國首條采用UOE出產方式的直縫埋弧焊厚壁不鏽鋼管出（chū）產線（xiàn）。珠江厚壁不鏽鋼管也是4間被確認為有能力出產合適X80尺度的直縫埋弧焊厚壁不鏽鋼管的直（zhí）縫埋弧焊厚（hòu）壁不鏽（xiù）鋼管束造商之一。更主要的是，珠江（jiāng）厚壁不鏽（xiù）鋼管是（shì）獨一合夥格向蜆殼供給不鏽鋼管管道的。憑借適宜產物訂價和優質產物，勢將受惠於管道扶植的岑嶺（lǐng）期，並在國（guó）際厚壁（bì）不鏽鋼管市場取得更（gèng）年夜的據有率。垂直整合至上遊鋼鋼管出產應可（kě）帶動利潤率上升。估值和評（píng）級。91影视展望珠江厚壁不鏽（xiù）鋼管2016-2016年收入別離為27.72億、37.18億和（hé）47.59億人平易近幣，純利別離為3.98億（yì）、5.02億和6.59億人平易（yì）近幣，年（nián）複合增加率別（bié）離為31.0%和28.6%。據91影视估量，現價相當於7.8倍2016年估計市盈（yíng）率。基於同（tóng）業估（gū）值比力，珠江（jiāng）厚壁（bì）不鏽鋼管合理估（gū）值為12.1倍（bèi）2016年市盈率（lǜ），方針價7.0港元，首予買入。首要風險。1)訂單前（qián）景不開闊爽朗；2)人平易（yì）近幣升值；3)有（yǒu）新競爭敵手（shǒu），尤其是國內首要鋼鐵出產商；4)監管變更對晦氣；5)不鏽鋼（gāng）管（guǎn）和油價波動；6)依靠幾家處所鋼鐵供給商。